MetenaEscribir tu tesis de inversión y tus condiciones de invalidación
La mayoría de las grandes pérdidas no vienen de un mal análisis inicial, sino de la ausencia de decisión después: mantienes una posición porque ya no sabes qué tenía que pasar. Escribir la tesis y las condiciones de invalidación antes de comprar resuelve ese problema. Esta guía muestra cómo, con dos hundimientos de 2022 en los que una condición escrita de antemano lo cambiaba todo.
De la tesis a las reglas y luego a la invalidación
La tesis dice por qué compras y qué tiene que ocurrir para que tengas razón. Las reglas de acción dicen cómo compras y vendes: importe, frecuencia, tamaño máximo. Las condiciones de invalidación dicen qué hechos demostrarían que la tesis es falsa.
Las tres van juntas. Una tesis sin condiciones de invalidación se puede defender indefinidamente. Unas reglas sin tesis se reducen a seguir el precio. Unas condiciones de invalidación sin tesis no saben qué protegen.
Qué es una buena condición de invalidación
Cualquiera puede observarla, tiene fecha y no necesita interpretación. «BTC cierra por debajo de 30 000 $» es una condición. «El mercado se vuelve bajista» no lo es: cada uno lo leerá a su manera, y tú lo leerás de la manera que te convenga.
Conviene que se refiera a aquello en lo que se basa la tesis más que solo al precio. Un precio superado dice que el mercado no está de acuerdo contigo; un hecho que contradice la tesis dice que te equivocabas. Los dos tipos tienen su sitio, siempre que se escriban antes de comprar.
Ejemplo con el precio: una tesis planteada en septiembre de 2021 con la condición «salgo por debajo de 30 000 $». El umbral se cruza el 11 de mayo de 2022 a 29 104 $. Bitcoin baja después hasta 15 781 $ en noviembre.
Terra-LUNA, mayo de 2022: una condición sobre la paridad
En abril de 2022, LUNA era uno de los diez mayores criptoactivos. Su valor dependía de un mecanismo pensado para mantener la stablecoin UST en 1 $. Una tesis sobre LUNA se apoyaba, por tanto, en un hecho comprobable cada día: el UST mantiene su paridad.
Una condición de invalidación natural era «salgo si el UST cierra por debajo de 0,98 $». Se activó el 9 de mayo de 2022, cuando el UST cerró a 0,75 $. Ese día, LUNA todavía cerraba a 30,29 $, frente a 96,93 $ el 25 de abril. Cuatro días después, el 13 de mayo, LUNA valía 0,00005 $.
La condición no habría evitado la pérdida ya sufrida desde el máximo. Habría evitado la pérdida total. Para eso sirve una condición de invalidación: salir cuando desaparece la razón para estar, no al mejor precio.
FTX, noviembre de 2022: una condición sobre un hecho
No todas las condiciones se refieren a un precio. Para fondos dejados en una plataforma, o para un token ligado a una plataforma como el FTT de FTX, la tesis supone que la plataforma sigue siendo solvente y atiende las retiradas.
El FTT cierra a 24,08 $ el 5 de noviembre de 2022. El 6, el consejero delegado de Binance anuncia la venta de sus FTT: cierre a 22,26 $. El 8 de noviembre, FTX suspende las retiradas: el FTT cierra a 5,50 $. FTX se declara en quiebra tres días después. El 15 de noviembre, último día de cotización en Binance antes de una larga suspensión, el FTT vale 1,43 $.
Una condición «retiro mis fondos y salgo si la plataforma suspende las retiradas» se activaba el día 8. Una más prudente, «reduzco si un accionista importante anuncia que vende», se activaba el día 6, cuando el precio apenas se había movido.
Tres defectos que hacen inservible una tesis
Una tesis demasiado vaga. «La blockchain va a cambiar las finanzas» no dice qué activo se beneficiará, ni en qué plazo, ni cómo comprobarlo. Una tesis útil nombra un activo, un horizonte y un hecho medible.
Una condición de invalidación demasiado lejana. «Salgo si bitcoin cae a cero» nunca se activará a tiempo. La condición debe poder cumplirse cuando todavía queda algo que salvar.
Una tesis reescrita a posteriori. Cuando el precio baja, es tentador mover el umbral o añadir una razón para quedarse. Pon fecha a tu tesis y conserva las versiones anteriores: si la razón para comprar ha cambiado tres veces en seis meses, ya no hay tesis.
La condición de invalidación fija también el tamaño
La condición de invalidación indica la pérdida que hay que prever si te equivocas. Si se sitúa un 40 % por debajo del precio de compra, eso es lo que la posición puede perder. El tamaño se elige en consecuencia: un 5 % de la cartera expuesto a una pérdida del 40 % supone un 2 % de la cartera en juego.
Una condición sobre un hecho, como una suspensión de las retiradas, no da un precio de salida de antemano. La pérdida puede ser mucho mayor de lo previsto, como en el caso del FTT. Es una razón para mantener pequeñas esas posiciones.
Escribir la suya
Empieza con una frase: «Compro [activo] a [horizonte] porque [razón]». Añade lo que debe ocurrir para que tengas razón y luego dos o tres hechos que demostrarían lo contrario. Escribe después lo que harás si ocurre uno de ellos: venderlo todo, reducir a la mitad, dejar de comprar.
Relee la tesis en fechas fijas, por ejemplo cada trimestre, y cuando el precio se mueva más de un 30 %. Si la tesis se mantiene, la caída no exige ninguna decisión. Si se cumple una condición, la decisión ya está tomada: solo queda aplicarla.
Los ejemplos de esta guía son históricos e ilustrativos. No constituyen asesoramiento de inversión.
En Metena
Metena te pide escribir tu tesis antes que todo lo demás y luego la analiza: claridad, horizonte, si incluye o no condiciones de invalidación. El diagnóstico la contrasta con los datos de mercado cuando lo pides.
Avísame del lanzamientoTérminos del glosario
- Tesis
- Tu razón para invertir, por escrito: por qué compras, en qué horizonte y qué debe ocurrir para que tengas razón. Una tesis clara evita improvisar cuando el mercado se mueve.
- Condición de invalidación
- El hecho concreto que demostraría que tu tesis es errónea y activa tu salida, por ejemplo «salgo si BTC cierra dos semanas por debajo de 20 000 $». Escribirla de antemano evita racionalizarla después.
- Constitución
- En Metena, el conjunto de tus reglas escritas en frío: tesis, reglas de acción, condiciones de invalidación y money management. La relees el día en que mantenerla se vuelve difícil.
- Stablecoin
- Criptoactivo diseñado para mantener un valor estable, generalmente ligado a una moneda como el dólar. Se usa a menudo como reserva para no estar invertido al 100 %.
- Prueba de resistencia
- Simulación de tus reglas durante un shock histórico, como el desplome de marzo de 2020, el colapso de LUNA o la quiebra de FTX, para ver lo que habrían soportado.
Guías relacionadas
- Construir una estrategia cripto de la A a la Z
- Tesis, asignación, tamaño de las posiciones, reglas de entrada y salida, prueba: los elementos de una estrategia cripto escrita, en el orden en que se deciden.
- DCA en bitcoin: lo que muestran siete años de datos
- Invertir un importe fijo cada semana en bitcoin: resultados reales desde 2019, compra única, peor momento para empezar y precio medio.
- Cómo leer un backtest cripto sin dejarse engañar
- Rentabilidad, pérdida máxima, sobreajuste, Monte Carlo: cómo leer los resultados del backtest de una estrategia cripto, con ejemplos reales en bitcoin.
- Gestión del riesgo cripto: tamaño de posición, apalancamiento y liquidación
- Cuánto invertir por posición, qué cambia realmente el apalancamiento y por qué diversificar entre criptos protege poco: ejemplos reales con bitcoin y ether.
- Cuándo vender tus criptomonedas: escribir tu plan de salida
- Tramos de toma de ganancias, stop, condición de invalidación, rebalanceo: cuatro razones para vender que se escriben antes de comprar, con ejemplos con cifras.
Pon estas nociones en práctica.
Escribe tu estrategia en unos minutos: Metena la analiza cuando lo pides y explica cada término en contexto.
Avísame del lanzamientoContenido con fines educativos. No constituye asesoramiento de inversión. Los criptoactivos presentan un riesgo elevado que puede llegar a la pérdida total del capital.