Construir una estrategia cripto de la A a la Z

La tesis es la razón por la que piensas que un activo valdrá más mañana. Se escribe en dos o tres frases y los hechos deben poder contradecirla. «Bitcoin va a subir» no puede contradecirse. «Bitcoin se consolida como reserva de valor entre las instituciones, lo que mide el patrimonio de los ETF» sí puede.

Fija también el horizonte. Una tesis a cinco años soporta una caída del 50 % por el camino; una tesis a seis meses, no. El horizonte decide casi todo lo demás: la frecuencia de las compras, la amplitud de los stops, el tiempo que se le da a la tesis para verificarse.

La asignación reparte el capital entre los activos: un 50 % de bitcoin, un 30 % de ether y un 20 % de stablecoins, por ejemplo. Determina lo esencial del riesgo de la cartera.

Dos salvaguardas la completan: un tope por activo, para que ninguna posición pueda llevarse la cartera, y una estimación de la caída que aceptas atravesar. Bitcoin ya ha perdido más de un 70 % desde un máximo, en varias ocasiones. Una asignación se construye suponiendo que volverá a ocurrir.

Multiplicar las líneas diversifica poco: la mayoría de las criptos siguen a bitcoin, sobre todo a la baja.

El tamaño de una posición se deduce de la pérdida aceptada. Si limitas la pérdida al 1 % del capital por idea y el stop está a un 20 % del precio de entrada, la posición vale como máximo el 5 % del capital.

Esta regla mantiene viva la cartera durante una racha de pérdidas. Al 1 % por posición, diez errores seguidos cuestan menos del 10 % del capital. Al 10 % por posición, cuestan alrededor del 65 %.

El apalancamiento aumenta el tamaño sin cambiar el capital y acerca el precio de liquidación: con un apalancamiento de 5, una caída de alrededor del 20 % basta para perder toda la inversión.

Existen dos familias de reglas. La compra programada, o DCA, invierte un importe fijo a intervalos regulares y elimina la cuestión del momento. La compra condicionada espera una señal definida: un retroceso del 20 % desde el máximo, una vuelta por encima de una media móvil.

Las dos se combinan, a condición de escribir la regla completa: el importe, la frecuencia o la señal, y lo que detiene las compras. Un DCA sin condición de parada sigue comprando un activo cuya tesis ha caído.

Hay que prever tres salidas: al alza, por tramos de toma de ganancias; a la baja, con un stop; y por los hechos, con una condición de invalidación que describe lo que haría falsa la tesis.

Las salidas se escriben con cifras: qué precio, qué parte de la posición. Una regla como «vender cuando haya subido bastante» deja toda la decisión para el momento en que es más difícil tomarla.

Antes de comprometer el capital, un backtest aplica las reglas al histórico. Muestra la pérdida máxima atravesada, el tiempo pasado por debajo del capital invertido y la sensibilidad del resultado a la fecha de inicio. Reproducir las crisis por separado, marzo de 2020 o noviembre de 2022, muestra lo que la estrategia habría hecho en el peor momento.

Un backtest describe el pasado y no garantiza nada. Sirve sobre todo para descartar las reglas que no habrías soportado seguir.

Después viene el seguimiento. Compara con regularidad lo que tienes con lo que prevé la estrategia y anota cada desviación. Revisa la estrategia en fecha fija, en frío. En plena caída, aplícala.