MetenaEscrever sua tese de investimento e suas condições de invalidação
A maioria das grandes perdas não vem de uma análise ruim no início, mas da falta de decisão depois: você mantém uma posição porque não sabe mais o que deveria acontecer. Escrever a tese e as condições de invalidação antes de comprar resolve esse problema. Este guia mostra como, com dois colapsos de 2022 em que uma condição escrita com antecedência mudava tudo.
Da tese às regras, e depois à invalidação
A tese diz por que você compra e o que precisa acontecer para você estar certo. As regras de ação dizem como você compra e vende: valor, frequência, tamanho máximo. As condições de invalidação dizem quais fatos provariam que a tese está errada.
As três andam juntas. Uma tese sem condições de invalidação pode ser defendida para sempre. Regras sem tese se resumem a seguir o preço. Condições de invalidação sem tese não sabem o que protegem.
O que é uma boa condição de invalidação
Qualquer pessoa consegue observá-la, ela tem data e não depende de interpretação. “O BTC fecha abaixo de US$ 30.000” é uma condição. “O mercado fica baixista” não é: cada um vai ler do seu jeito, e você vai ler do jeito que for mais conveniente.
O ideal é que ela se refira ao que sustenta a tese, e não só ao preço. Um preço rompido diz que o mercado discorda de você; um fato que contradiz a tese diz que você estava errado. Os dois tipos têm seu lugar, desde que sejam escritos antes da compra.
Exemplo com preço: uma tese definida em setembro de 2021 com a condição “saio abaixo de US$ 30.000”. O limite é rompido em 11 de maio de 2022, a US$ 29.104. O bitcoin depois cai até US$ 15.781 em novembro.
Terra-LUNA, maio de 2022: uma condição sobre a paridade
Em abril de 2022, a LUNA estava entre os dez maiores criptoativos. O valor dela dependia de um mecanismo que deveria manter a stablecoin UST em US$ 1. Uma tese sobre a LUNA, portanto, se apoiava em um fato verificável todos os dias: o UST mantém a paridade.
Uma condição de invalidação natural era “saio se o UST fechar abaixo de US$ 0,98”. Ela foi acionada em 9 de maio de 2022, quando o UST fechou a US$ 0,75. Nesse dia, a LUNA ainda fechava a US$ 30,29, contra US$ 96,93 em 25 de abril. Quatro dias depois, em 13 de maio, a LUNA valia US$ 0,00005.
A condição não teria evitado a perda já sofrida desde o topo. Teria evitado a perda total. É para isso que serve uma condição de invalidação: sair quando o motivo para estar ali desaparece, não no melhor preço.
FTX, novembro de 2022: uma condição sobre um fato
Nem toda condição é sobre preço. Para recursos deixados em uma corretora, ou para um token ligado a uma corretora como o FTT da FTX, a tese supõe que a corretora continue solvente e honre os saques.
O FTT fecha a US$ 24,08 em 5 de novembro de 2022. No dia 6, o CEO da Binance anuncia a venda dos seus FTT: fechamento a US$ 22,26. Em 8 de novembro, a FTX suspende os saques: o FTT fecha a US$ 5,50. A FTX pede falência três dias depois. Em 15 de novembro, último dia de negociação na Binance antes de uma longa suspensão, o FTT vale US$ 1,43.
Uma condição “saco meus recursos e saio se a corretora suspender os saques” era acionada no dia 8. Uma mais prudente, “reduzo se um acionista importante anunciar que vai vender”, era acionada no dia 6, quando o preço quase não tinha se mexido.
Três defeitos que tornam uma tese inutilizável
Uma tese vaga demais. “A blockchain vai mudar as finanças” não diz qual ativo vai se beneficiar, nem em que prazo, nem como verificar. Uma tese útil nomeia um ativo, um horizonte e um fato mensurável.
Uma condição de invalidação distante demais. “Saio se o bitcoin cair a zero” nunca será acionada a tempo. A condição precisa poder ser atingida enquanto ainda resta algo a salvar.
Uma tese reescrita depois do fato. Quando o preço cai, é tentador deslocar o limite ou acrescentar um motivo para ficar. Date a sua tese e guarde as versões anteriores: se o motivo da compra mudou três vezes em seis meses, não há mais tese.
A condição de invalidação também define o tamanho
A condição de invalidação indica a perda a prever se você estiver errado. Se ela fica 40% abaixo do preço de compra, é isso que a posição pode perder. O tamanho se escolhe de acordo: 5% da carteira expostos a uma perda de 40% são 2% da carteira em jogo.
Uma condição sobre um fato, como uma suspensão dos saques, não dá um preço de saída de antemão. A perda pode ser bem maior que o previsto, como no caso do FTT. É um motivo para manter essas posições pequenas.
Escrever a sua
Comece com uma frase: “Compro [ativo] por [horizonte] porque [motivo]”. Acrescente o que precisa acontecer para você estar certo e, depois, dois ou três fatos que provariam o contrário. Em seguida, escreva o que você vai fazer se um deles acontecer: vender tudo, reduzir pela metade, parar de comprar.
Releia a tese em datas fixas, por exemplo a cada trimestre, e sempre que o preço se mover mais de 30%. Se a tese se mantém, a queda não exige decisão nenhuma. Se uma condição é atingida, a decisão já está tomada: só falta aplicá-la.
Os exemplos deste guia são históricos e ilustrativos. Eles não constituem recomendação de investimento.
Na Metena
A Metena pede que você escreva a sua tese antes de tudo e depois a analisa: clareza, horizonte, presença ou não de condições de invalidação. O diagnóstico a confronta com os dados de mercado quando você pede.
Avise-me no lançamentoTermos do glossário
- Tese
- Seu motivo para investir, por escrito: por que você compra, em qual horizonte e o que precisa acontecer para você estar certo. Uma tese clara evita improvisar quando o mercado se mexe.
- Condição de invalidação
- O fato preciso que provaria que sua tese está errada e aciona sua saída, por exemplo «saio se o BTC fechar duas semanas abaixo de $ 20.000». Escrevê-la antes evita racionalizá-la depois.
- Constituição
- Na Metena, o conjunto das suas regras escritas com a cabeça fria: tese, regras de ação, condições de invalidação e money management. Releia no dia em que cumpri-la ficar difícil.
- Stablecoin
- Criptoativo criado para manter um valor estável, geralmente atrelado a uma moeda como o dólar. Muito usado como reserva para não ficar 100% investido.
- Teste de estresse
- Simulação das suas regras durante um choque histórico, como a queda de março de 2020, o colapso da LUNA ou a falência da FTX, para ver o que elas teriam aguentado.
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Coloque esses conceitos em prática.
Escreva sua estratégia em poucos minutos: a Metena a analisa quando você pede e explica cada termo em contexto.
Avise-me no lançamentoConteúdo de caráter educativo. Não constitui recomendação de investimento. Criptoativos apresentam alto risco, que pode chegar à perda total do capital.