كيف تقرأ اختبارًا تاريخيًا للعملات المشفرة من دون أن تُخدع

القاعدة كالتالي: الاحتفاظ بالبيتكوين حين يكون قد أغلق في اليوم السابق فوق متوسطه لآخر 200 يوم، وإلا البقاء بالدولار. يُتّخذ القرار على إغلاق اليوم السابق، حتى لا تُستخدم معلومة لم تكن متاحة.

من 5 مارس 2018 إلى 7 أكتوبر 2026، قبل الرسوم، تضاعف هذه القاعدة رأس المال 8.3 مرات، بينما يضاعفه الشراء والاحتفاظ 7.3 مرات. ولم تكن القاعدة مستثمرة إلا 52% من الوقت.

يخفي المضاعف النهائي الطريق. أقصى تراجع للقاعدة −63%، مقابل −77% للشراء والاحتفاظ: أقل عمقًا لكنه بعيد عن الراحة. وخلال الفترة أمضت محفظة القاعدة 698 يومًا على بعد أكثر من 50% تحت قمتها، مقابل 739 يومًا للشراء والاحتفاظ.

السؤال المفيد إذن: هل كنت ستتبع هذه القاعدة طوال تلك الأيام الـ698؟ الاختبار الذي يربح في النهاية لكنك كنت ستتخلّى عنه في منتصف الطريق لا قيمة له عمليًا. لذلك يهمّ أقصى تراجع ومدة القيعان بقدر ما يهمّ العائد.

لماذا 200 يوم وليس 150 أو 40؟ إذا جرّبت كل المدد واحتفظت بأفضلها، تحصل على نتيجة رائعة على الماضي، لكنها تعود جزئيًا إلى الصدفة. هذا هو الإفراط في الملاءمة: تكيّفت القاعدة مع ضجيج التاريخ لا مع سلوك دائم للسوق.

التجربة سهلة التكرار. نجرّب القاعدة بمتوسطات من 20 إلى 300 يوم على الفترة من يوليو 2018 إلى ديسمبر 2021. أفضلها متوسط 40 يومًا، الذي يضاعف رأس المال 15.9 مرة على هذه الفترة، مقابل 7.3 للشراء والاحتفاظ. ثم نطبّق كل مدة كما هي على الفترة التالية، من يناير 2022 إلى أكتوبر 2026، التي لم تُستخدم في اختيارها.

خارج العيّنة لا يضاعف متوسط 40 يومًا رأس المال إلا 3.3 مرات، ويأتي في المرتبة 11 من 29. وأفضل مدة في الفترة الجديدة هي متوسط 170 يومًا (×4.1)، الذي كان متوسط الأداء في الأولى. أما متوسط 200 يوم، المختار بالعُرف لا بالتحسين، فيعطي ×3.5 ثم ×3.6: أقل بريقًا في البداية، وأكثر ثباتًا بعدها.

حتى القاعدة التي لم تُحسَّن لم تُختبر إلا على تاريخ واحد. وتبني محاكاة مونت كارلو آلاف التواريخ الأخرى بسحب الحركات اليومية المرصودة عشوائيًا، لرؤية نطاق النتائج.

عند تطبيقها على 10,000 دولار مستثمرة في البيتكوين لمدة سنة، بعوائد الفترة من أكتوبر 2022 إلى أكتوبر 2026، تعطي وسيطًا قدره 14,381 دولارًا، لكن مئينًا خامسًا عند 6,884 دولارًا ومئينًا خامسًا وتسعين عند 30,752 دولارًا. نتيجة الاختبار التاريخي نقطة في هذا التوزيع، لا وعد.

أرقام هذا الدليل قبل الرسوم. القاعدة التي تغيّر مركزها كثيرًا تدفع رسومًا عند كل تغيير، ويُضاف إليها الفارق بين السعر المعروض والسعر المحصَّل فعلًا، أي انزلاق السعر. على المنصات الكبرى، تتراوح رسوم الأمر في السوق الفورية بين نحو 0.1% و0.6% بحسب العرض.

يتوقف الأثر على عدد العمليات. قاعدة تنفّذ عشر عمليات دخول وخروج في السنة بنسبة 0.5% لكل أمر تخسر 10% سنويًا قبل أن تربح أي شيء. القاعدة البطيئة، مثل متوسط 200 يوم، تغيّر مركزها نادرًا وهي أقل تأثرًا بذلك. أما القاعدة السريعة فقد تختفي أفضليتها كلها.

يتناول الاختبار التاريخي أصولًا ما زالت موجودة. اختبار استراتيجية على أكبر عشر عملات مشفرة اليوم يعني أن تختار بعد فوات الأوان تلك التي بقيت. كانت LUNA من بين العشر الأولى في أبريل 2022 وصارت قيمتها جزءًا من السنت بعد شهر.

للحد من هذا الانحياز، اختبر القاعدة على قائمة الأصول كما كانت في بداية الفترة. وإن تعذّر ذلك، فاقتصر على الأصول ذات التاريخ الطويل، واقرأ النتيجة على أنها حد أعلى.

قبل أن تثق باختبار تاريخي، تحقّق من خمس نقاط. هل تتخذ القاعدة قراراتها بمعلومات كانت متاحة في تلك اللحظة؟ هل احتُسبت الرسوم وانزلاقات السعر؟ هل تغطي الفترة صعودًا قويًا وهبوطًا قويًا على الأقل؟ هل اختيرت المعايير على فترة غير فترة النتائج المعروضة؟ هل أقصى تراجع محتمل بالنسبة إليك؟

لا يثبت الاختبار التاريخي أن الاستراتيجية ستنجح. لكنه قد يبيّن أنها ما كانت لتنجح، أو أنها تتطلّب تحمّل أكثر مما تقبله. وهذا كثير بالفعل.