Montar uma estratégia cripto de A a Z

A tese é o motivo pelo qual você acha que um ativo vai valer mais amanhã. Ela se escreve em duas ou três frases e precisa poder ser contradita pelos fatos. “O bitcoin vai subir” não pode. “O bitcoin se firma como reserva de valor entre as instituições, o que o patrimônio dos ETFs mede” pode.

Defina também o horizonte. Uma tese de cinco anos suporta uma queda de 50% no caminho; uma tese de seis meses, não. O horizonte decide quase todo o resto: a frequência das compras, a largura dos stops, o tempo dado à tese para se confirmar.

A alocação divide o capital entre os ativos: 50% de bitcoin, 30% de ether, 20% de stablecoins, por exemplo. Ela determina a maior parte do risco da carteira.

Duas proteções a completam: um teto por ativo, para que nenhuma posição possa levar a carteira inteira, e uma estimativa da queda que você aceita atravessar. O bitcoin já perdeu mais de 70% desde um topo, várias vezes. Uma alocação é construída supondo que isso vai se repetir.

Multiplicar as posições diversifica pouco: a maioria das criptos segue o bitcoin, sobretudo na queda.

O tamanho de uma posição se deduz da perda aceita. Se você limita a perda a 1% do capital por ideia e o stop está a 20% do preço de entrada, a posição vale no máximo 5% do capital.

Essa regra mantém a carteira viva durante uma série de perdas. A 1% por posição, dez erros seguidos custam menos de 10% do capital. A 10% por posição, custam cerca de 65%.

A alavancagem aumenta o tamanho sem mudar o capital e aproxima o preço de liquidação: com alavancagem de 5, uma queda de cerca de 20% basta para perder todo o valor investido.

Existem duas famílias de regras. A compra programada, ou DCA, investe um valor fixo em intervalos regulares e elimina a questão do momento. A compra por condição espera um sinal definido: um recuo de 20% desde a máxima, um retorno acima de uma média móvel.

As duas se combinam, desde que a regra completa seja escrita: o valor, a frequência ou o sinal, e o que interrompe as compras. Um DCA sem condição de parada continua comprando um ativo cuja tese caiu.

Três saídas devem ser previstas: na alta, por patamares de realização de lucro; na queda, por um stop; e pelos fatos, por uma condição de invalidação que descreve o que tornaria a tese errada.

As saídas se escrevem com números: qual preço, qual parte da posição. Uma regra como “vender quando tiver subido bastante” deixa toda a decisão para o momento em que ela é mais difícil de tomar.

Antes de comprometer o capital, um backtest aplica as regras ao histórico. Ele mostra a perda máxima atravessada, o tempo passado abaixo do capital aportado e a sensibilidade do resultado à data de início. Reproduzir as crises separadamente, março de 2020 ou novembro de 2022, mostra o que a estratégia teria feito no pior momento.

Um backtest descreve o passado e não garante nada. Ele serve sobretudo para descartar as regras que você não teria suportado seguir.

Depois vem o acompanhamento. Compare regularmente o que você tem com o que a estratégia prevê, e anote cada desvio. Revise a estratégia em data fixa, de cabeça fria. No meio de uma queda, aplique-a.